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《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下称《意见》)的发布，吹响了资本市场全面复苏的号角。其中关于券商融资的新纲领，无疑是浓墨重彩的一笔。
《意见》是明确界定证券公司各种融资渠道的首份国务院文件。它对于促进货币市场和资本市场的协调发展、拓展证券公司融资渠道，促进券商形成良性的资本和资产结构，具有极大的现实性和针对性。特别是它要求为券商的并购业务和承销业务贷款制定审核标准，更是具有极大的开创性。
融资渴求遭遇瓶颈
证券公司是证券市场运行的桥梁和纽带。它的平稳运行，需要一个顺畅的融资渠道。否则，就可能迫使其对业务进行过大幅度的调整，或者从事挪用保证金等违规行为。
长期以来，融资渠道不畅，是制约证券公司职能正常发挥的重要体制性原因之一。
近年来，随着我国原来行业封闭、超高垄断利润的市场格局被彻底打破，证券公司业务发展呈现出明显的变化：
运作周期由短期化转向长期化；寻求新的盈利模式的动力充足，业务多元化创新活跃；资产管理、购并业务等逐步成为证券公司重要的利润增长点。
证券公司业务发展的这些重要变化，对证券公司融资能力、融资规模以及融资结构提出了新的要求：一是证券公司融资的期限需求由短期趋向长期；二是证券公司融资的规模需求要与证券市场扩张速度相匹配；三是证券公司融资的结构需求要与证券公司业务多元化趋势相协调。
但《证券法》只是对证券公司非法的资金来源作了界定，至于证券公司哪些资金来源属于合法却并未述及。这并不意味着，在此范围之外的资金，都可以成为券商的融资对象。券商的融资途径，正如其从业范围一样，也属严格的管制对象。监管层只能在该范围之外，采取正向清单的模式，逐渐为券商打开通道。从现实情况看，券商的资金通道，正是渐次打开的。
融资政策山重水复
我国资本市场的规则变迁，多以政策发布为先导。追溯券商融资政策之变迁，不能不提及1999年6月15日发表的《人民日报》特约评论员文章。该文首次将证券
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樊雅强,
南京大学公共管理学院政治系政治学博士生,研究方向为政治学.
龙骏,
江西省景德镇市劳动与社会保障局党委书记、局长,研究方向为劳动与社会保障.
李小玉,
江西省社会科学院《企业经济》副主编、研究员,研究方向为区域经济、收入分配.
何斌,
仲恺农业技术学院人事处处长,研究员,主要从事高等教育与人力资源管理研究.
罗卫平,
中南民族大学副教授,主要研究民法学.
51zy
使他们的研究如虎添翼，
您不妨也试试！
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（2008-5-2） |
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