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五、中国人民银行的货币政策
(一)货币政策目标
《中国人民银行法》第3条规定，“货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。”这是我国货币政策的最终目标，是有层次和主次之分的单一目标。与传统的单一目标、双重目标和多重目标相比，具有创造性。对此可从三方面理解：
1．人民银行首要的和直接的货币政策目标是保持货币币值的稳定，这是人民银行制定和执行货币政策的出发点和归宿点。
2．人民银行制定和执行货币政策，并不是为稳定币值而稳定币值，而是为了促进经济增长而稳定币值。
3．稳定币值目标和经济增长目标在货币政策目标序列中并不是并列的，而是有层次和主次之分的。所谓“有层次”，是指稳定币值是货币政策的第一层次，而促进经济增长是货币政策目标的第二层次。换句话说，人民银行只有在实现第一层次的目标，也即稳定币值后，才能实现第二层次的目标，即经济增长。所谓有“主次之分”是指人民银行的货币政策以稳定币值为主，以此为经济增长创造前提条件，这突出了人民银行稳定币值的责任。
在货币政策中介目标方面，我国过去的货币政策惯于把信贷规模、现金发行作为中介目标。但世界各国的经验及我国体制改革发展的方向均要求改变这种做法，即应以货币供应量作为中介目标。1993年12月，国务院发布的《关于金融体制改革的决定》指出：“货币政策中介目标和操作目标是货币供应量、信用总量、同业拆借利率和银行备付金率。”这里货币供应量和信用总量即为中介目标。其中，货币供应量尤为世界各国广为采用。
货币供应量，即货币存量，是指全社会在某一时点流通手段和支付手段的总和。调控货币供应量就是调控总需求，目的是使总需求与总供给平衡。我国从 1994年第三季度起，人民银行正式推出货币供应量统计监测指标并按季向社会公布。根据国际通用惯例，我国以货币流动性差别为主要标准，将货币供应量划分为四个层次：Mo=流通中的现金；M1=Mo+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款十个人持有的信用卡类存款；M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+外币存款十信托类存款；M3’M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等。其中，M1是通常所说的狭义货币供应量，M2是广义货币供应量，M2与M1之差是准货币，M3是为金融创新的需要设立的。 1995年人民银行正式将M2作为中介目标监测指标，1996年正式向全社会公布 M1与M2的控制目标，M3目前人民银行不予公布。
(二)货币政策工具
《中国人民银行法》第22条规定了人民银行为执行货币政策，可以运用的六种货币政策工具：
1．存款准备金制度。我国的存款准备金制度是根据1983年9月《国务院关于中国人民银行专门行使中央银行职能的决定》重新恢复建立的，1984年5月正式启动。该制度的主要内容有：
(1)规定存款准备金制度的实施对象。我国所有吸收一般存款(相对财政性存款而言的存款)的金融机构，都有按规定比例和期限缴存存款准备金的义务。
(2)规定和调整存款准备金率。存款准备金率由人民银行规定、调整、公布，并组织其分支机构具体实施。自1984年来，我国存款准备金的调整情况是：1984年5月，企业存款准备金率为20％，储蓄存款为40％，农村存款为25％。1985年不分存款种类一律定为10％，1987年第四季度调高为12％，1988年9月调高为13％。
1998年3月21日，人民银行发布《关于改革存款准备金制度的通知》，对存款准备金制度进行了重大改革，将原准备金账户和备付金账户合并，并将存款准备金率下调为8％，1999年11月又进一步下调为6％。
(3)存款准备金的考核与计提。我国对各商业银行、中国农业发展银行、非银行金融机构的法定存款准备金按旬考核。当旬第5日至下旬第4日每日营业终了时，各金融机构按统一法人存人的准备金存款余额，与上旬末该机构一般存款余额之比，不得低于6％。各金融机构应按旬于旬后5日内将汇总的全行(或全系统)旬末一般存款余额表，报送人民银行。
(4)存款准备金违规行为的处罚。对存款准备金率不足6％的金融机构，人民银行对其不足部分按每日69&o的利率处以罚息；金融机构分支机构在人民银行准备金存款账户出现透支，人民银行按有关规定处罚；金融机构不按时报送一般存款余额表和按月报送月末日计表的，按《商业银行法》第78条规定处罚。以上处罚可以并处。
2．中央银行基准利率。基准利率是指一国利率体系中起主导作用的基础利率，它的水平和变动决定其他各种利率的水平和变化。西方发达国家一般以中央银行的再贴现率为基准利率，也有的国家还包括中央银行的再贷款利率、市场基金利率等。由于《中国人民银行法》第22条第3项、第4项将中央银行再贴现和向商业银行提供贷款(再贷款)分别单列为货币政策工具，因此，我国的基准利率不能简单地理解为再贷款和再贴现利率，而应理解为人民银行制定和调整的各种利率(法定利率)，即1999年3月2日人民银行发布的《人民币利率管理规定》第5条规定的利率，包括：人民银行对金融机构存、贷款利率和再贴现利率；金融机构存、贷款利率；优惠贷款利率；罚息利率；同业存款利率；利率浮动幅度；其他利率等。
3．再贴现政策。再贴现政策，是指中央银行通过调整其对金融机构办理票据再贴现的再贴现率，来扩大或缩小金融机构的信贷量，从而促使信用扩张或收缩的政策措施。各国关于再贴现业务的规定主要包括：规定再贴现票
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