4月23日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《证券公司监督管理条例(草案)》、《证券公司风险处置条例(草案)》。4月24日起，证券交易印花税由现行千分之三下调为千分之一。这对于市场将起到重要的提振作用。



　　资本市场是中国经济的晴雨表，换个角度说，资本市场是中国经济制度建设的典型性市场。因为，资本市场直接牵涉到上亿投资者的利益，直接牵涉到中国主要大型企业与成长型企业的前景，也牵涉到各部门的复杂博弈，相比其他市场而言，资本市场是一个最为开放、最为自由的平台。



　　这次政府再出政策，对股市的影响是可以想见的。但我们的关心不能止于股市的涨跌，而应着眼中国资本市场基础性制度的完善。我们注意到，在印花税出台前后，有系列政策出台。18日，《上市公司重大资产重组管理办法》，监管部门第一次以行政规章的形式对上市公司重大资产重组作系统规定；20日的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，对大小非流通股解禁进行了规范，超过总股本1%的股份出售就要上大宗交易平台。



　　这些政策都与资本市场基础性建设紧密相关，印花税调整本身也是如此。印花税是通过增加交易成本降低交易频率，给市场降温，其实质是对于资本市场征收“厘金”。中国经济需要建立一个强大的资本市场，为此必须降低印花税。而无论股市是涨是跌，印花税都称不上一个符合市场要义的调控工具，其下调直至取消，符合广大投资者的利益，有利于中国资本市场的壮大。



　　当然，正如国务院会议所指出的，我国资本市场建立发育时间不长，许多方面不够成熟，亟待完善，构建透明高效、结构合理、功能完善、运行安全的资本市场是一项长期任务。印花税下调只是第一步，接下来会有更多的政策出台。没有一个明确预期的资本市场，中国股市的纠偏就是无源之水，无根之木。



　　而目前的资本市场在一些方面亟须制度性完善。比如，不同的企业受到的政策待遇大不相同，有的企业可以融资上千亿，而有些颇具发展前景的企业受到上市指标限制，在资金紧缩的泥潭里挣扎；比如，在一级市场与二级市场之间存在利益输送问题，导致中小投资者高位接盘；更重要的是，规制资本市场的法制还不完善，投资者缺乏及时有效的司法救济途径，这导致了利益之间的尖锐冲突，这样的局面亟须改变。



　　中国资本市场的发展方向不可能逆转，一个强大的经济体必须有高效的资金配置途径，对此不应该有任何怀疑、任何动摇。一个缺乏法律约束与救济的市场，必定是个百病缠身、难以健康发展的市场。为此，我们需要从救不救市的争论中挣脱出来，站在全局的视野，从完善市场基础制度开始做起。



　　印花税的下调是“法治救市”，或者说法治纠偏的重要一步，其出台符合相关法律，不能视为政策为救市突破法律阻碍的莽撞之举。当政府和市场从以往的工具论中醒过神来，以增加交易成本控制市场的粗暴法则将被弃如敝屣，我们不希望看到税收制度在行政力量下屡屡遭到破坏，而希望看到明确的、受到尊重的法律成为市场的定海神针。更进一步，政府在纠偏过程中，以秉持对于法律、各方利益和民意的尊重，以法治的原则制订博弈准则，如此方可游刃有余。



　　印花税是象征性的一步，也是重要的一步。一则纠偏需要宽松的环境，一个动荡中的市场无法对纠偏政策做出良性反馈，二则纠偏需要各部门、各利益阶层对于市场发展达成基本共识。我们期待着政府有更多的纠偏政策出台，在尊重法律、尊重市场的基础上，善用政策工具，使政策成为市场与法治的推手。



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